4 Soorte ETF Derivaitves Opdateer 1 Februarie 2016 Daar is 'n baie ETF wat aandele ten einde akkuraat te spoor hul ooreenstemmende indeks bevat. Die meeste hiervan is indeks ETF. Dit kan egter sekere ETF ook ander produkte in hul besit, soos ander ETF of derivate. Dit laat die fondse te korreleer met 'n maatstaf wanneer aandele sal alleen nie die belegging doel te bereik. Maar in die geval van baie fondse, dit kan ook 'n kombinasie van aandele en afgeleide instrumente wees. Die mees algemene instrumente wat in 'n beursverhandelde fonds is futures, veral in 'n kommoditeit ETF. Maar daar is fondse wat voorspelers aan te wend, swaps, en opsies (oproepe en wan). So as ek altyd verkondig het, sy nie net belangrik om te weet hoe om jou fonds werk, maar whats in jou ETF sowel. En aangesien afgeleides is in 'n menigte van ETF's, ek wou die verskillende tipes wat jy kan vind in jou fonds dek. Vooruitkontrak Afgeleides A vorentoe is 'n ooreenkoms tussen 'n koper en 'n verkoper om 'n sekere bate teen 'n later datum vooraf deur diegene wat betrokke is by die transaksie. Die ooreenkoms sluit in die terme van die werklike bate, die waarde of prys, en die datum aflewering. In teenstelling met ander afgeleide instrumente (futures en opsies), sien kontrakte nie publiek verhandel op 'n beurs. Hulle is private ooreenkomste tussen handelaars, beleggingsbanke, korporatiewe entiteite, ens En aangesien voorspelers privaat verhandel, is hulle gewoonlik ongereguleerde sowel. Termynkontrakte Afgeleides A termynkontrak is baie soortgelyk aan 'n vooruitkontrak, maar daar is 'n paar belangrike verskille. In teenstelling met voorspelers wat privaat verhandel, is termynmark in die openbaar verhandel op handel en vir daardie rede, is dit hoogs gereguleer deur die SEC (Securities Exchange Commission). Ook, omdat hulle gereguleer word, is daar isnt enige standaard risiko, aangesien daar altyd verstek risiko op 'n private kontrak soos 'n vorentoe. Ook, is futures ontwerp meer vloeistof te wees. Aangesien hulle in die openbaar verhandel op 'n beurs, jy het die vermoë om handel te dryf in en uit termynkontrakte posisies. Maar 'n vorentoe is meer van 'n persoonlike kontrak wat tipies is ontwerp om gehou totdat die verstryking daarvan. Swap Contract Afgeleides A ruil kan beskryf word as 'n reeks van vooruitkontrakte. Dit is 'n kontrak tussen 'n koper en 'n verkoper om verskeie kontantvloei ruil betree wat uitgevoer moet word ten voorafbepaalde toekomstige datums. Tipies die waarde van hierdie kontantvloei word bepaal deur 'n dinamiese metrieke soos 'n rentekoers. Tog kan die een kant van die transaksie word vasgestel kontantvloei ooreenkoms sowel. Die belangrikste verskil hier is dat 'n vorentoe is 'n one-time lewer kontrak, maar 'n ruil bestaan uit verskeie voorafbepaalde ambagte. Opsiekontrak Afgeleides. Daar is twee tipes van opsies oproepe en wan. 'N Oproep opsie is die reg om 'n sekere voorraad te koop voor of op 'n vervaldatum op 'n sekere prys. So as jy 'n November 25 Bel vir XYZ voorraad, kan jy XYZ voorraad te koop voor of op November verstryking (Expiration is die Vrydag voor die 3de Saterdag van die maand) teen 'n prys van 25 van die verkoper van die oproep. As die aandeelprys is 50, sal jy wil om dit te doen. As die aandeelprys is 10, wouldnt jy. Die verkoopopsie is die teenoorgestelde van die opsie oproep. In hierdie geval is die houer van die put het die reg om die voorraad op 25 te verkoop indien die voorraad verhandel teen 10, dan is dit 'n no-brainer. Voer die put en verkoop die voorraad op 25. As die voorraad verhandel teen 50, dan wouldnt jy wil die voorraad te verkoop teen 25, sodat jou sit verstryk waardeloos. Daar is beslis meer nuanses en implikasies van afgeleides in 'n ETF of anders nie, maar jy moet ten minste verstaan die basiese beginsels indien enige van hierdie metodes is in jou fondse. En Ek sal ooreenstemmende inhoud gaan in meer besonderhede vir elke tipe afgeleide skryf. Ek sal skakel na elke artikel in hierdie een keer voltooi. In die tussentyd, maak seker dat jy bewus is of daar enige afgeleide instrumente in jou ETF en hoe hulle work. DERIVATIVES: toekoms, opsies, vorentoe, kommoditeite, swaps, EN SECURITIES Afgeleides is produkte, instrumente, of sekuriteite wat afgelei van 'n ander sekuriteit , kontant mark, indeks, of 'n ander afgeleide. Die basis is waarna verwys word as die maatstaf. Met die stigting van die maatstaf, kan 'n mens probeer om die verband afgeleides te evalueer. Sommige algemene instrumente is: die buitelandse valuta (Forex) of Geld Stuur Markte die Finansiële Futures markte die Commodities Futures markte die Options Markte die collateralized Verpligtinge Markte en die Swaps Markte. Soms word afgeleide genoem Voorwaardelike Eise omdat hulle afhanklik is van veranderlikes wat die waardasieproses beïnvloed is. Afgeleides is interafhanklik. Byvoorbeeld, in geldeenhede, is daar 'n kontant of plek forex mark, 'n bank vorentoe mark, 'n geldeenheid termynmark, opsies op werklike of kontant geldeenhede, opsies op valuta termynkontrakte, swaps op geldeenhede, instrumente op aandele of aandele (ADB's), opsies op swaps (swaptions) en so aan. Sommige van die bepalende elemente is: Presies, Wat is die basis Wat gebeur met die beëindiging of oefening is dit 'n gestandaardiseerde, beursverhandelde produk of, is dit 'n oor-die-toonbank (ODT) instrument Afgeleide instrumente word gebruik vir risikobestuur, te belê, en spekulatiewe doeleindes. Belangrike institusionele gebruikers: banke, makelaars, handelaars, B / Ds, onderlinge fondse, beleggingsmaatskappye, versekeraars, produsente, en ander organisasies wat die finansiële belange en blootstelling het. Dikwels afgeleide instrumente word gebruik om die risikoblootstellings of profiele van werklike of kontant sekuriteite aan te pas. Byvoorbeeld, kan 'n band huis talle lang posisies in die mark, maar die vlak van risiko en / of regulatoriese kapitaal verbruik word beskou as te hoog is. Daarom is die firma kan munisipale band futures verkoop daarteen lang muni band inventaris, aankoop sit teen sy lang tesourie posisie, verkoop oproepe teen 'n mandjie van korporatiewe effekte (portefeulje), verkoop voorspelers of TBAs (sal aangekondig word) verband-gesteunde instrumente teen verbande of verband-gesteunde sekuriteite, en ruil uit swewende koers blootstelling in verpligtinge vaste koers. Een van die belangrikste rede vir die bestaan van afgeleide instrumente is om risiko blootstelling te verander deur die skep van instrumente wat direk geneutraliseer of verskans 'n posisie of indirek, maar aanvaarbaar, geneutraliseer 'n posisie (kruis-skans). Nog 'n rede vir afgeleide instrumente is dat hulle dien as gevolmagtigdes vir aanwending markwaardes of onaanvaarbare opsies eienskappe. Ook, kan 'n paar sekuriteite moeilik wees om te leen om 'n risikobestuur kort verkoop te implementeer. In sulke tye, kan afgeleides wees waardevolle alternatiewe. Een groep gewilde afgeleides vir individue en instellings gelyk is opsies: sit en roep. Vir meer inligting, hierdie aanlyn-webwerf bevat baie verwysings vir afgeleides. Die volgende lys beklemtoon sommige van hierdie references. You dit hoor al die tyd vandag, risikobestuur dryf finansiële strategie. Hoe kan jy seker wees jy maak die mees winsgewende gebruik van die kragtige gereedskap wat beskikbaar is om jou organisasies risiko Nou te bestuur, met die splinternuwe, heeltemal hersiene uitgawe sal jy leer die kuns en wetenskap van risikobestuur as dit beoefen word in vandag se mees ambisieuse en suksesvolle maatskappye. Jy sal sien hoe om te bereken en gebruik die nuwe maatstaf van waarde op risiko (bul) te wen strategieë te vestig en te beperk potensiële verlies. En jy sal sien hoe om die vier tipes derivativesndashforwards, termynkontrakte, opsies kombineer en swapsndashto effektiewe risikobestuur produkte vir jou organisasies spesifieke behoeftes te skep. Jy sal kry 'n stewige fondament in die basiese elemente, strategieë, en implikasies van afgeleide instrumente, hul produkte en terminologie, asook 'n beter begrip van die effek van finansiële risikobestuur op 'n firmas beleggings - en finansieringsbesluite en op sy algehele winsgewendheid. Benewens sy klem op nuwe markstrukture en konsepte, die tweede uitgawe van die bestuur van Finansiële Risiko met Voorspelers, Futures, Options, en Swaps sluit ook talle voorbeelde wat risikobestuur aansoeke Internet bronne en hulpbronne en waardevolle oefeninge wat u toelaat om die toepassing te verduidelik beginsels en tegnieke van risikobestuur op werklike situasies. Formuleer en te implementeer risikobestuur strategieë wat in ooreenstemming is met korporatiewe doelwitte te ontgin verskansing as 'n positiewe risikobestuur taktiek Verminder die waarskynlikheid van finansiële nood Gebruik jou organisasies spesiale vaardighede en kennis te optimaliseer risikoblootstelling Voeg werklike waarde deur die verhoging van verwagte kontantvloei en die vermindering van belegger / uitlener vereis opbrengskoerse hoofvakke gedek: Finansiële Risikobestuur Meet Risiko rentekoersblootstelling Risikobestuur Kwessies Bestuur Risiko met vooruitkontrakte Besturende Risiko met termynkontrakte Options: Terminologie en Beginsels bestuur Risiko met Options bestuur Risiko met Swaps Finansiële Ingenieurswese Korporatiewe Strategie en risikobestuur. Verstaan die konsep van risikobestuur en hoe om 'n verskeidenheid van afgeleide finansiële strategieë te gebruik om risiko te bestuur. Leer hoe verskansing positief kan beïnvloed 'n blootstelling organisasies risiko. Oor hierdie kursus: Soos 'n mens natuurlik onder baie wat in die Amerikaanse Management Associations kurrikulum, Besturende Finansiële Risiko met Voorspelers, Futures, Options, en Swaps, Tweede uitgawe. is 'n basiese, inleidende kursus vir finansiële bestuurders en nonfinancial bestuurders wat nodig het om die fundamentele elemente, strategieë, en implikasies van afgeleide instrumente te verstaan. Na afloop van die belegging debakels van die laat 1990's, het baie meer finansiële bestuurders in die bedryf en die regering is gretig om beter te verstaan hierdie instrumente. Die bestuur van Finansiële Risiko met Voorspelers, Futures, Options, en Swaps, Tweede uitgawe. georganiseer rondom die risikobestuur take waarmee die skatmeesters kantoor. Dit begin met 'n oorsig van risikobestuur en die meting van risiko-blootstelling. Benewens verduidelik terminologie, beginsels, en die gebruik van voorspelers, termynkontrakte, opsies, en swaps, die kursus bespreek kontantvloei in gevaar (motor), waarde op risiko (bul), rentekoers risikobestuur, kommoditeite, nuwe verskansing produkte, en risikobestuur markte. 'N nuwe funksie genoem quotRisk Bestuur en Youquot gee leerders die geleentheid om die beginsels en tegnieke van risikobestuur toe te pas om hul eie persoonlike en professionele situasies. Die kursus vou met 'n bespreking van finansiële ingenieurswese en sy verhouding tot korporatiewe strategie. Waar moontlik, hou ons die aanbieding by 'n intuïtiewe vlak. Ons wil beklemtoon hoe 'n bestuurder nie tegnies opgelei om die gesofistikeerde berekeninge te doen en te bou immunisering strategieë kan nog in kennis gestel word oor wat die quotexpertsquot doen en vra ingeligte vrae oor die voorgestelde beleid. Fred R. Kaen is 'n professor van Finansies en Codirector van die Internasionale Private Enterprise Sentrum by die Whittemore School of Business en Ekonomie, Universiteit van New Hampshire. Hy het geleer by die Universiteit vir meer as 2 5 jaar op die gebied van korporatiewe finansies, korporatiewe bestuur, en internasionale finansiële bestuur in die Universitys voorgraadse, MBA, en Uitvoerende MBA-programme. Kaen omvattend gepubliseer in toonaangewende vaktydskrifte, en is die skrywer van verskeie Amerikaanse Management Association selfstudie kursusse, insluitend die eerste uitgawe van die bestuur van Finansiële Risiko met Voorspelers, Futures, Options en Swaps. Sy navorsingsbelangstellings lê in internasionale finansies, korporatiewe bestuur, en korporatiewe finansies. Hy het sy navorsing aan universiteite en konferensies in Noord-Amerika, Europa en Asië aangebied. Daarbenewens het Kaen n besoekende professor by die Universiteit van Oregon, Die Noorweegse Skool vir Ekonomie en Business (Bergen), die Noorse Bestuurskool (Oslo), en die Universiteit van Hamburg is. Hy gaan voort om te werk nou saam op gesamentlike navorsingsprojekte met sy oorsese kollegas. Fred Kaen het 'n doktorsgraad in finansies en internasionale sake van die Universiteit van Michigan, 'n M. B.A. in finansies van Michigan, en 'n B. S. in Ekonomie aan Lehigh Universiteit. Die uitgewer wil graag die volgende mense bedank vir hul hersiening van die manuskrip van hierdie kursus: Ike Mathur, Professor van Finansies, Suider-Illinois University, Carbondale, en Wei Rowe, Assistent Professor van Finansies, Universiteit van Nebraska in Omaha. An Inleiding Om Swaps afgeleides kontrakte kan verdeel word in twee algemene families: 1. Voorwaardelike bewerings, bv opsies 2. Stuur eise wat beursverhandelde termynkontrakte, vooruitkontrakte en swaps 'n ruil sluit is 'n ooreenkoms tussen twee partye tot reekse van kontantvloei te ruil vir 'n bepaalde tydperk van die tyd. Gewoonlik, ten tyde van die kontrak is 'n inisiatief, ten minste een van hierdie reeks van kontantvloei word bepaal deur 'n ewekansige of onseker veranderlike, soos 'n rentekoers. buitelandse wisselkoers. aandele prys of kommoditeitsprysrisiko. Konseptueel, kan 'n mens 'omruil sien as óf 'n portefeulje van vooruitkontrakte, of as 'n lang posisie in een band, tesame met 'n kort posisie in 'n ander band. die vlakte vanielje rentekoers en geldeenheid swaps: Hierdie artikel sal die twee mees algemene en mees basiese tipes swaps bespreek. Die Swaps mark In teenstelling met die meeste gestandaardiseerde opsies en termynkontrakte, swaps is nie beursverhandelde instrumente. In plaas daarvan, is swaps persoonlike kontrakte wat verhandel in die oor-die-toonbank (ODT) markte tussen private partye. Maatskappye en finansiële instellings oorheers die swaps mark, met 'n paar (indien enige) individue ooit deelneem. Omdat swaps voorkom op die OTC mark, is daar altyd die risiko van 'n teenparty in gebreke op die ruil. Die eerste rentekoersruiltransaksie plaasgevind tussen IBM en die Wêreldbank in 1981 Ten spyte van die relatiewe jeug, het swaps in gewildheid ontplof. In 1987 het die Internasionale swaps en Derivatives Association berig dat die swaps mark het 'n totale veronderstelde waarde van 865600000000. Teen die middel van 2006, het hierdie syfer oorskry 250000000000000, volgens die Bank vir Internasionale Skikkings. Dis meer as 15 keer die grootte van die Amerikaanse openbare aandele mark. Plain Vanilla rentekoersruiltransaksie Die mees algemene en eenvoudigste ruil is 'n eenvoudige vanielje rentekoersruiltransaksie. In hierdie omruil, Party A onderneem om party B betaal 'n vasgestelde, vaste rentekoers op 'n veronderstelde skoolhoof op spesifieke datums vir 'n bepaalde tydperk van die tyd. Terselfdertyd Party B onderneem om betalings gebaseer op 'n drywende rentekoers Party A op daardie selfde veronderstelde skoolhoof op dieselfde gespesifiseerde datums vir dieselfde gespesifiseerde tydperk te maak. In 'n gewone vanielje ruil. die twee kontantvloei betaal in dieselfde geldeenheid. Die gespesifiseerde betaaldatums geroep vereffeningsdatums. en die tyd tussen geroep tydperke nedersetting. Omdat swaps is persoonlike kontrakte, kan rentebetalings word jaarliks, kwartaalliks, maandeliks, of op enige ander interval bepaal deur die partye. Byvoorbeeld, op 31 Desember 2006, Maatskappy A en Maatskappy B sluit 'n vyf-jaar omruil met die volgende terme: Maatskappy A betaal Maatskappy B 'n bedrag gelyk aan 6 per jaar op 'n veronderstelde skoolhoof van 20 miljoen. Maatskappy B betaal Maatskappy A 'n bedrag gelykstaande aan een jaar LIBOR 1 per jaar op 'n veronderstelde skoolhoof van 20 miljoen. LIBOR, of London Interbank Offered Rate. is die rentekoers wat deur Londen banke op deposito's gemaak deur ander banke in die Euro Dollar markte. Die mark vir rentekoersruiltransaksies dikwels (maar nie altyd) gebruik LIBOR as die basis vir die swewende koers. Vir eenvoud, kan aanvaar die twee partye te ruil betalings jaarliks op 31 Desember begin in 2007 en die sluiting in 2011. Aan die einde van 2007, sal Maatskappy A Maatskappy B 20.000.000 6 1200000 betaal. Op 31 Desember 2006, 'n jaar LIBOR was 5,33 dus Maatskappy B sal betaal Maatskappy A 20.000.000 (5,33 1) 1266000. In 'n gewone vanielje rentekoersruiltransaksie, is die swewende koers gewoonlik bepaal aan die begin van die tydperk nedersetting. Normaalweg ruil kontrakte voorsiening te maak vir betalings te besorg teen mekaar om onnodige betalings te voorkom. Hier Maatskappy B betaal 66.000 en Maatskappy A betaal niks. Op geen stadium die skoolhoof verandering hande, en dit is waarom dit as 'n veronderstelde bedrag word na verwys. Figuur 1 toon die kontantvloei tussen die partye, wat (in hierdie voorbeeld) jaarliks voorkom. Wie sou gebruik 'n ruil die motivering vir die gebruik van swap kontrakte val in twee basiese kategorieë: kommersiële behoeftes en vergelykende voordeel. Die normale sakebedrywighede van 'n paar maatskappye lei tot sekere tipes rentekoers of blootstelling geldeenheid wat swaps kan verlig. Byvoorbeeld, oorweeg 'n bank, wat 'n drywende rentekoers op deposito's (bv laste) betaal en verdien 'n vaste rentekoers op lenings (bv bates). Dit wanverhouding tussen bates en laste kan geweldige probleme veroorsaak. Die bank kan 'n vaste-pay ruil gebruik (betaal 'n vaste koers en kry 'n swewende koers) om sy vaste-koers bates te omskep in drywende-koers bates, wat goed sou pas met sy swaai-koers laste. Sommige maatskappye het 'n vergelykende voordeel in die verkryging van sekere vorme van finansiering. Dit mag egter vergelykende voordeel nie vir die tipe finansiering verlang. In hierdie geval, kan die maatskappy die finansiering waarvoor dit 'n vergelykende voordeel te verkry, gebruik dan 'n ruil om dit te omskep in die verlangde tipe finansiering. Byvoorbeeld, oorweeg 'n bekende Amerikaanse firma wat wil sy bedrywighede uit te brei na Europa, waar dit minder bekend is. Dit sal waarskynlik ontvang gunstiger finansiering in die VSA Teen daardie tyd die gebruik van 'n geldeenheid ruil, die firma eindig met die euro wat dit nodig het om sy uitbreiding te finansier. Verlaat 'n ruil-ooreenkoms Soms een van die ruil partye moet die omruil voor die ooreengekome vervaldatum verlaat. Dit is soortgelyk aan 'n belegger verkoop van 'n beursverhandelde termynkontrak of opsiekontrak voor verstryking. Daar is vier basiese maniere om dit te doen: 1. Koop Uit die teenparty: Net soos 'n opsie of termynkontrak. 'n ruil het 'n berekenbare markwaarde. sodat een party die kontrak te beëindig deur die betaling van die ander hierdie markwaarde. Dit is egter nie 'n outomatiese funksie, so óf dit moet in die swaps kontrak gespesifiseer in advance, of die party wat wil uit moet die counterpartys toestemming te beveilig. 2. Gee 'n verrekening Swap: Byvoorbeeld, Maatskappy A van die ruil byvoorbeeld rentekoers bo kan in 'n tweede ruil betree, hierdie keer ontvang 'n vaste koers en betaling van 'n swewende koers. 3. Verkoop die Swap aan iemand anders: Omdat swaps het skatte waarde, kan 'n party die kontrak verkoop aan 'n derde party. Soos met Strategie 1, vereis dit die toestemming van die teenparty. 4. Gebruik 'n Swaption: A swaption is 'n opsie op 'n ruil. Aankoop van 'n swaption sou toelaat dat 'n party tot die opstel, maar nie in 'n potensieel verrekening ruil by die tyd wat hulle uit te voer die oorspronklike ruil. Dit sou 'n paar van die mark risiko's wat verband hou met Strategie 2. Die Bottom Line Swaps verminder kan 'n baie verwarrende onderwerp op die eerste, maar dit finansiële instrument, indien dit behoorlik gebruik, kan baie maatskappye bied 'n manier om die ontvangs van 'n tipe van finansiering wat sou anders beskikbaar wees. Hierdie inleiding tot die konsep van gewone vanielje swaps en valuta swaps moet beskou word as die grondslag wat nodig is vir verdere studie. Jy weet nou die basiese beginsels van hierdie groeiende gebied en hoe swaps is een beskikbaar laan wat kan baie maatskappye die vergelykende voordeel wat hulle is op soek na gee. 'N Persoon wat handel dryf afgeleides, kommoditeite, effekte, aandele of geldeenhede met 'n hoër-as-gemiddelde risiko in ruil vir. quotHINTquot is 'n akroniem wat staan vir vir quothigh inkomste nie taxes. quot Dit is van toepassing op 'n hoë-verdieners wat verhoed dat die betaling federale inkomste. 'N Mark outeur wat koop en verkoop baie kort termyn korporatiewe effekte genoem kommersiële papier. 'N papier handelaar is tipies. Die onbeperkte koop en verkoop van goedere en dienste tussen lande sonder die oplegging van beperkings soos as. Corporate Verskansing: - instrumente en - tegnieke hulpmiddels en tegnieke vir die bestuur van buitelandse valuta-risiko in hierdie artikel ons kyk na die relatiewe meriete van verskillende instrumente vir verskansing ruil risiko, insluitend voorspelers. termynmark. skuld. swaps en opsies. Ons sal die volgende kriteria gebruik om kontrasterende die gereedskap. In die eerste plek is daar verskillende instrumente wat dieselfde doel effektief te dien. Die meeste geldeenheid bestuur instrumente maak dit vir die firma 'n lang of 'n kort posisie om 'n teenoorgestelde kort of lang posisie verskans neem. So kan 'n mens 'n Euro betaling met behulp van 'n valutatermynkontrak of skuld in Euro, of termynkontrakte of dalk 'n geldeenheid ruil verskans. In ewewig sal die koste van al die dieselfde wees, volgens die fundamentele verhoudings van die internasionale geldmark. Hulle verskil in besonderhede soos verstek risiko of transaksies koste, of indien daar 'n paar fundamentele mark onvolmaaktheid. inderdaad op 'n doeltreffende mark sou 'n mens die verwagte koste van verskansing te wees nul verwag. Dit volg uit die onbevooroordeelde vorentoe koers teorie. Tweede, gereedskap verskil in die sin dat hulle verskillende risiko's te verskans. In die besonder, kan simmetriese verskansing gereedskap soos futures nie maklik verskans voorwaardelike kontantvloei: opsies kan beter geskik vir die laaste wees. Gereedskap en tegnieke: buitelandse valuta voorspelers Buitelandse valuta is, natuurlik, die uitruil van een geldeenheid vir 'n ander. Trading of handel met elke paar van geldeenhede bestaan uit twee dele, die lokomark. waar betaling (lewering) dadelik gemaak (in die praktyk beteken dit gewoonlik die tweede werksdag), en die vorentoe mark. Die koers in die vorentoe mark is 'n prys vir buitelandse valuta stel ten tye van die transaksie is ooreengekom om maar met die werklike ruil, of aflewering, wat by 'n bepaalde tyd in die toekoms. Terwyl die bedrag van die transaksie, die waarde op datum, die prosedure betalings, en die wisselkoers is al vooraf bepaal, nie die uitruil van geld plaasvind totdat die werklike betaaldatum. Hierdie verbintenis tot ruil geldeenhede teen 'n vooraf ooreengekom wisselkoers word gewoonlik na verwys as 'n vooruitkontrak. Vooruitkontrakte is die mees algemene manier van verskansingstransaksies in buitelandse geldeenhede. Die probleem met vooruitkontrakte is egter dat hulle toekomstige prestasie vereis, en soms 'n party is nie in staat om uit te voer op die kontrak. Wanneer dit gebeur, die heining verdwyn, soms teen groot koste vir die hedger. Dit verstek risiko beteken ook dat baie maatskappye het nie toegang tot die vorentoe mark in voldoende hoeveelheid hul blootstelling ruil ten volle verskans. Vir so 'n situasie, kan futures meer geskik wees. Buite die interbank vorentoe mark, die beste ontwikkelde mark vir verskansing wisselkoersrisiko is die geldeenheid termynmark. In beginsel, valuta termynkontrak is soortgelyk aan buitelandse valuta voorspelers in dat hulle kontrakte vir die lewering van 'n sekere bedrag van 'n buitelandse geldeenheid op 'n sekere datum in die toekoms en 'n bekende prys. In die praktyk verskil hulle van vooruitkontrakte in belangrike maniere. Een verskil tussen voor - en termynkontrakte is standaardisering. Voorspelers is vir 'n bedrag, so lank as wat sy groot genoeg die handelaars tyd werd te wees, terwyl futures is vir standaard bedrae, elke kontrak wat veel kleiner dat die gemiddelde vorentoe transaksie. Futures is ook gestandaardiseer in terme van aflewering datum. Die normale valuta termynkontrak afleweringsdatums is Maart, Junie, September en Desember, terwyl voorspelers is private ooreenkomste wat enige lewering datum waarop die partye kies kan spesifiseer. Beide van hierdie funksies kan die termynkontrak te verhandelbaar wees. Nog 'n verskil is dat voorspelers verhandel per telefoon en teleks en is heeltemal onafhanklik van plek of tyd. Futures, aan die ander kant, is verhandel in die georganiseerde handel soos die LIFFE in Londen, Simex in Singapoer en die IMM in Chicago. Maar die belangrikste kenmerk van die termynkontrak is nie sy standaardisering of handel organisasie, maar in die tyd patroon van die kontantvloei tussen partye tot die transaksie. In 'n vooruitkontrak, of dit behels volle lewering van die twee geldeenhede of net vergoeding van die netto waarde, die oordrag van fondse vind plaas wanneer: by volwassenheid. Met futures, kontant verander hande elke dag gedurende die lewe van die kontrak, of ten minste elke dag dat 'n verandering in die prys van die kontrak gesien het. Dit daaglikse kontant vergoeding funksie elimineer grootliks verstek risiko. So voorspelers en termynkontrakte dien soortgelyke doeleindes, en is geneig om dieselfde tariewe, maar verskil in hul toepaslikheid. Die meeste groot maatskappye gebruik voorspelers termynmark is geneig om gebruik te word wanneer kredietrisiko 'n probleem kan wees. Skuld in plaas van vorentoe of futures skuld - lenings in die geldeenheid waarin die firma blootgestel of te belê in rentedraende bates aan 'n buitelandse valuta betaling vergoed - is 'n wyd gebruik verskansing instrument wat baie dien dieselfde doel as vooruitkontrakte. Oorweeg 'n voorbeeld. 'N Duitse maatskappy het toerusting gestuur word na 'n maatskappy in Calgary, Kanada. Die uitvoerders tesourier het Kanadese dollars vorentoe verkoop te beskerm teen 'n daling in die Kanadese geldeenheid. Alternatiewelik kan sy die lening mark gebruik om dieselfde doel te bereik. Sy wil leen Kanadese dollar, wat sy dan sou verander in Euros in die lokomark, en hou dit in 'n Euro deposito vir twee maande. Wanneer betaling in Kanadese dollars uit die kliënt ontvang is, sal sy die opbrengs gebruik om af te betaal die Kanadese dollar skuld. So 'n transaksie genoem 'n geldmark heining. Die koste van hierdie geldmark heining is die verskil tussen die Kanadese dollar rentekoers betaal en die Euro rentekoers verdien. Volgens die gelykheid stelling rentekoers. die belang ewenaar is gelyk aan die valutatermynkontrakte premie, die persentasie waarmee die termynkoers verskil van die kol wisselkoers. So het die koste van die geldmark heining moet dieselfde wees as die vorentoe of termynmark verskans wees, tensy die maatskappy het 'n voordeel in 'n mark of die ander. Die geldmark heining pas baie maatskappye, want hulle het in elk geval leen, sodat dit net 'n kwessie van denominating die maatskappy se skuld in die geldeenheid waaraan hulle blootgestel word. dit is logies. maar as 'n geldmark heining is om te doen vir sy eie onthalwe, soos in die net gegewe voorbeeld, eindig die firma op lenings van die een bank en lenings aan ander, en sodoende verloor op die verspreiding. Dit is duur, so die vorentoe heining sal waarskynlik meer voordelig behalwe waar die firma moes in elk geval leen vir voortgesette doeleindes. Baie maatskappye, banke en regerings het uitgebreide ondervinding in die gebruik van valutatermynkontrakte. Met 'n vooruitkontrak kan 'n mens sluit in 'n wisselkoers vir die toekoms. Daar is 'n aantal omstandighede egter, waar dit wenslik om meer buigsaamheid te hê as 'n vorentoe bied mag wees. Byvoorbeeld 'n rekenaar vervaardiger in Kalifornië kan verkoop prys in Amerikaanse dollar, asook in Euros in Europa het. Afhangende van die relatiewe sterkte van die twee geldeenhede, kan inkomste in óf euro of dollar verwesenlik. In so 'n situasie die gebruik van vorentoe of futures sou onvanpas wees: Theres geen punt in iets wat jy dalk nie verskansing. Wat is die naam vir 'n buitelandse valuta opsie: die reg, maar nie die verpligting te geldeenheid teen 'n voorafbepaalde wisselkoers. 'N opsie buitelandse valuta is 'n kontrak vir toekomstige lewering van 'n geldeenheid in ruil vir 'n ander, waar die houer van die opsie het die reg om te koop (of te verkoop) die geldeenheid teen 'n ooreengekome prys, die staking of uitoefeningsprys, maar is nie nodig om so te doen. Die reg om te koop is 'n oproep van die reg om te verkoop, 'n put. Vir so 'n reg betaal hy 'n prys genoem die opsie premie. Die opsie verkoper ontvang die premie en is verplig om te maak (of neem) aflewering by die ooreengekome prys indien die koper sy opsie uitoefen. In 'n paar opsies, die instrument word gelewer is die geldeenheid self in die ander, 'n termynkontrak op die geldeenheid. Amerikaanse opsies toelaat dat die houer uit te oefen te eniger tyd voor die vervaldatum Europese opsies, net op die vervaldatum. Shinji Yamamoto van Nippon Foods het pas ingestem om te koop AUD 5 miljoen werd aartappels uit sy verskaffer in Australië. Betaling van die vyfmiljoen Australiese dollar was gemaak in 245 dae tyd. Die Japannese jen het onlangs gedaal teenoor buitelandse geldeenhede en Yamamoto wou geen verdere styging in die koste van invoere te vermy. Hy beskou die Australiese dollar as uiters onstabiel in die huidige omgewing van ekonomiese spanning. Nadat besluit om die betaling te verskans, het hy AUD / JPY aanhalings van AUD0.050 spot, AUD0.045 vir 245 dae vorentoe lewering verkry. Sy siening was egter dat die jen is gebind om te styg in die volgende paar maande, so hy was sterk oorweeg die aankoop van 'n koopopsie in plaas van die koop van die Australiese geldeenheid vorentoe. Op 'n trefprys van 0,045, die beste kwotasie hy in staat was om te kry was was van die Bank van Melbourne, wat 'n premie van 0,85 van die skoolhoof sou hef. Yamamoto besluit om die opsie oproep te koop. In effek, hy spreek, Im betaal vir beskerming teen verlies, terwyl nie die moontlike besparings ek kon maai as die jen het herstel na 'n meer realistiese vlak beperk. In 'n hoogs wisselvallige mark waar gek valuta waardes bereik kan word, opsies maak meer sin as om jou kanse in die mark, en julle nie toegesluit in 'n rock-bottom vorentoe koers. Hierdie eenvoudige voorbeeld illustreer die skewe karakter van opsies. Futures en voorspelers is kontrakte waarin twee partye hulself dwing om iets in die toekoms uit te ruil. Hulle is dus nuttig om te verskans of omskep bekende geldeenheid of rentekoersblootstellings. 'N opsie, in teenstelling, gee een party die reg, maar nie die verpligting om 'n bate te koop of te verkoop onder gespesifiseerde omstandighede, terwyl die ander party aanvaar 'n verpligting om te verkoop of koop daardie bate as dit opsie uitgeoefen word. Wanneer moet 'n maatskappy soos Frito-Lay gebruik opsies eerder as voorspeler-of futures In die voorbeeld, Yamamoto het 'n oog op die currencys rigting wat verskil van die termynkoers. alleen geneem, sou dit dui daarop neem van 'n standpunt. Maar hy het ook 'n oog op die Yens wisselvalligheid. Opsies bied die enigste gerieflike middel van verskansing of posisioneer wisselvalligheid risiko. Inderdaad die prys van 'n opsie is direk beïnvloed deur die uitkyk vir 'n currencys wisselvalligheid: die meer vlugtige, hoe hoër die prys. Om Yamamoto, die prys is die moeite werd om te betaal. Met ander woorde dink hy die ware wisselvalligheid is groter as dié weerspieël in die opsies prys. Hierdie voorbeeld beklemtoon een stel omstandighede waaronder 'n maatskappy die gebruik van opsies in ag moet neem. A geldeenheid oproep of verkoopopsies waarde is wat geraak word deur beide rigting en wisselvalligheid veranderinge, en die prys van so 'n opsie sal hoër wees, hoe meer die markte verwagtinge (soos weerspieël in die termynkoers) gunste oefening en hoe groter is die verwagte wisselvalligheid. Byvoorbeeld, tydens die onlangse krisis in sommige Europese lande verkoopopsies op die Yslandse kroon baie duur vir twee redes geword. Eerstens, 'n hoë Yslands rentekoerse wat ontwerp is om die Krone ondersteun gery die termynkoers om 'n afslag teenoor die euro. Tweede, verwagte wisselvalligheid van die Euro / ISK wisselkoers gespring as handelaars bespiegel oor 'n moontlike verswakking van die geldeenheid. Met bewegings veel groter as in die verlede, die verwagte wins uit te oefen wan het veel groter. Dit was 'n geskikte tyd vir maatskappye met Yslandse blootstelling aan wan te koop, maar die koste sal die verwagte wins oorskry nie, tensy die korporatiewe tesourier verwag 'n groter verandering, of selfs 'n hoër wisselvalligheid, as die bedrae wat op die mark prys van opsies. Ten slotte, kan 'n mens die beperkte gebruik van opsies met verwysing na die nadelige uitwerking van die finansiële nood te regverdig. Onbeheerde wisselkoers risiko kan aansienlike skommelinge in die verdienste en die markwaarde van 'n internasionale firma veroorsaak. 'N Baie groot wisselkoers beweging kan spesiale probleme veroorsaak vir 'n bepaalde maatskappy, miskien omdat dit bring 'n mededingende bedreiging van 'n ander land. Op 'n sekere vlak, kan die munt verandering die firmas lewensvatbaarheid bedreig, wat die koste van bankrotskap te dra. Om dit te voorkom, is dit dalk die moeite werd om te koop 'n paar lae-koste-opsies wat af sal betaal slegs onder buitengewone omstandighede, dié wat veral sal seermaak die firma wees. Buite-die-geld-opsies 'n nuttige en koste-doeltreffende manier om te verskans teen valuta risiko's wat 'n baie lae waarskynlikheid het maar wat, indien dit voorkom, het buite verhouding hoë koste vir die maatskappy kan wees. Baie korporatiewe risikobestuurders probeer om heinings te bou op grond van hul vooruitsigte vir rentekoerse, wisselkoerse of 'n ander mark faktor. Tog is die beste verskansing besluite gemaak toe risikobestuurders erken dat markbewegings is onvoorspelbaar. 'N heining moet altyd probeer om risiko te verminder. Dit moet 'n waagstuk op die rigting van die mark pryse nie verteenwoordig. 'N goed ontwerpte verskansingsprogramme verminder beide risiko's en koste. Verskansing bevry hulpbronne en kan bestuur om te fokus op die aspekte van die besigheid waarin hy 'n mededingende voordeel deur die vermindering van die risiko's wat nie sentraal tot die basiese sake. Uiteindelik, verskansing verhoog aandeelhouerswaarde deur die vermindering van die koste van kapitaal en die stabilisering van verdienste.
No comments:
Post a Comment